Денежно-кредитная политика представляет собой совокупность мер, направленных на обеспечение макроэкономической стабильности, ценовой устойчивости и стимулирование экономического роста. В условиях трансформации мировой экономики и финансовых кризисов ключевым элементом становится адаптация инструментов регулирования к новым реалиям [8, с. 40]. Российская Федерация, сталкиваясь с внутренними дисбалансами и внешнеэкономическими шоками, постепенно эволюционирует от административных методов к более гибким рыночным инструментам.

Традиционно денежно-кредитное регулирование в России базировалось на прямых методах, таких как установление нормативов обязательного резервирования и контроль процентных ставок. [6, с. 7]. Однако, начиная с 2000-х годов, Банк России стал всё активнее применять рыночные механизмы, включая операции на открытом рынке, процентное таргетирование и валютные интервенции. К 2014 году произошёл переход к режиму плавающего валютного курса, что усилило значение процентной политики как основного инструмента [1].

Согласно ст. 35 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» [1], к основным методам относятся:

— резервные требования;

— процентные ставки;

— операции на открытом рынке;

— рефинансирование;

— валютное регулирование;

— таргетирование денежной массы;

— прямые количественные ограничения.

Каждый из инструментов выполняет определённую функцию в зависимости от текущей экономической ситуации. Так, регулирование процентной ставки влияет на уровень инфляции и стоимость кредитов, а изменение норм резервирования — на ликвидность банковской системы.

Кризис 2008–2009 годов показал ограниченность традиционных методов монетарной политики. В этих условиях мировое сообщество стало применять нестандартные инструменты, включая количественное смягчение и forward guidance. Эта стратегия позволяет сформировать у участников рынка представление о предполагаемых действиях центрального банка в будущем, включая возможные изменения ключевой процентной ставки [9, с. 50].

В России акцент был сделан на поддержание банковской ликвидности через рефинансирование и валютные интервенции. Также усилилась роль ожиданий участников рынка и информационной прозрачности [5, с. 29]. Участники финансового рынка выступают за то, чтобы Центральный банк России заранее публиковал сведения о планируемых изменениях ключевой процентной ставки. Однако на данный момент регулятор сохраняет осторожность и не внедряет политику прямого предварительного информирования.

После введения антироссийских санкций Банк России продолжил модернизацию инструментов. В 2014 году был завершён переход к режиму плавающего валютного курса. Существенные изменения коснулись регулирования обязательных резервов: теперь они могут размещаться в виде неснижаемых остатков на корреспондентских счетах. Кроме того, Банк России сохраняет за собой возможность осуществлять валютные интервенции с целью поддержания стабильности на финансовом рынке и регулирования ликвидности банковского сектора. Такая практика не противоречит принцип плавающего валютного режима и широко применяется в других странах с суверенными фондами. Также допускается проведение точечных интервенций при возникновении резких внешнеэкономических потрясений. [7, с. 117].

В 2023–2024 гг. введены поправки, учитывающие цифровой рубль и возможность исключения из резервов сумм по заблокированным иностранным активам. Также из резервируемых обязательств коммерческие организации могут исключать суммы, которые необходимы для расчета по иностранным ценным бумагам, заблокированным международными расчетно-клиринговыми организациями. [2] [3] [4].

Операции на открытом рынке являются гибким и высокоэффективным инструментом, позволяющим Банку России влиять на ликвидность и уровень рыночных ставок. С 2022 года были уточнены правила обращения ценных бумаг на счетах типа «С», введённых в связи с санкциями. Эти счета позволяют хранить и перемещать активы без смены владельца, что обеспечивает стабильность в условиях внешних ограничений [4].

Центральный банк активно использует рефинансирование для обеспечения краткосрочной и долгосрочной ликвидности. В дополнение к учётным и ломбардным кредитам используются внутридневные займы, кредиты «овернайт» и валютные свопы. Однако, стоит добавить, что в современных реалиях эти инструменты (кроме «овернайт») отходят на второй план и являются вторичными. Большее предпочтение, как уже было упомянуто выше, отдается инструментам РЕПО. Связано это с общей мировой тенденцией на прозрачность банковской деятельности. Валютные интервенции позволяют сглаживать резкие колебания курса рубля, не нарушая принципов плавающего валютного режима [5, с. 29]. Овернайт, наоборот, в современных реалиях пользуется популярностью, так как позволяет предоставлять кредиты по ставке, близкой к значению ключевой. Разница обычно вирируется в 1–2 % годовых. Это помогает обеспечить краткосрочную ликвидность и стабилизировать денежный рынок.

Методы денежно-кредитной политики в России претерпели значительные изменения за последние два десятилетия. Основной тренд — переход от жёсткого административного регулирования к гибкой системе рыночных инструментов, способной адаптироваться к меняющимся условиям. Особое значение приобретает устойчивость финансовой системы и предсказуемость действий регулятора в глазах участников рынка.

Особое внимание в последние годы ЦБ РФ уделяет деятельности иностранных банков и их филиалов из-за санкционного давления. Меры принимаемые Банком России в том числе иллюстрируют ответные негативные реакции, с которым столкнулась наша страна.

Литература:

1. Федеральный закон от 10.07.2002 № 86-ФЗ«О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» // Собрание законодательства РФ. — 2002. — № 28. — Ст. 2790.
2. Федеральный закон от 8 августа 2024 г. № 275-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон 'О банках и банковской деятельности' и отдельные законодательные акты Российской Федерации» // Собрание законодательства Российской Федерации. — 2024. — № 33. — Ст. 4971.
3. Указание Банка России от 18 сентября 2023 г. № 6534-У «О внесении изменений в Положение Банка России от 11 января 2021 года № 753-П 'Об обязательных резервах кредитных организаций'" (зарегистрировано в Минюсте России 22 декабря 2023 г. № 76560). КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_466017/ (дата обращения: 12.05.2025).
4. Центральный банк Российской Федерации. Совет директоров. Решение от 26 июля 2024 года «Об уточнении состава резервируемых обязательств в части расчетов по ценным бумагам». КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/chronomap/2024/7/ (дата обращения: 12.05.2025).КонсультантПлюс+1КонсультантПлюс+1
5. Горюнов Е. Л., Трунин П. В. Банк России на перепутье: нужно ли смягчать денежно-кредитную политику? // Вопросы экономики. 2013. № 6. С. 29
6. Дробышевский С.М., Киюцевская А. М., Трунин П. В. Мандат и цели центральных банков: эволюция и уроки кризиса // Вопросы экономики. 2016. № 5. С. 5–24.
7. Кучеров И. И. Правовые основы денежно-кредитной политики, цели и методы ее осуществления // Экономика. Налоги. Право. — 2013. — № 5. — С. 116–123. — URL: https://cyberleninka.ru/article/n/pravovye-osnovy-denezhno-kreditnoy-politiki (дата обращения: 20.05.2025).
8. Моисеев С. Р. Зачем нужен центральный банк? // Банковское дело. — 2008. — № 8. — С. 40.
9. Трунин П. В., Ващелюк Н. В. Анализ нестандартных инструментов предоставления ликвидности Банка России // Экономическая политика. 2015. Т. 10. № 1. С. 41–57.