Рынок корпоративных ценных бумаг выступает важным элементом современной финансовой системы, обеспечивая перераспределение капитала между хозяйствующими субъектами [2]. Одним из наиболее распространённых инструментов данного рынка являются акции, посредством которых акционерные общества формируют собственный капитал и привлекают финансовые ресурсы для дальнейшего развития деятельности [5].

В условиях рыночной экономики акции выполняют одновременно инвестиционную, финансовую и управленческую функции [2]. Использование долевых инструментов финансирования позволяет компаниям расширять масштабы деятельности без увеличения долговой нагрузки, а инвесторам — участвовать в распределении прибыли и корпоративном управлении [5].

Актуальность исследования обусловлена значительными изменениями, происходящими на российском фондовом рынке в последние годы. Существенное влияние на динамику рынка оказали пандемия COVID‑19, изменение денежно-кредитной политики Банка России, инфляционные процессы, а также внешнеэкономические ограничения и санкционное давление [4]. В данных условиях исследование особенностей функционирования рынка акций приобретает особую практическую значимость.

В российской финансовой системе акции рассматриваются как основной инструмент долевого финансирования деятельности акционерных обществ [1]. Владение акцией подтверждает участие инвестора в капитале компании и предоставляет ему право на получение части прибыли в форме дивидендов, а также возможность участия в принятии ключевых корпоративных решений [1].

Экономическая природа акций заключается в формировании собственного капитала компании. В отличие от облигаций и иных долговых инструментов, акции не предусматривают обязательного возврата вложенных средств инвестору в установленный срок [5]. Благодаря этому организации получают возможность привлекать долгосрочные финансовые ресурсы для реализации инвестиционных проектов и модернизации производства [2].

Функциональное значение акций проявляется в нескольких направлениях. Прежде всего акции обеспечивают мобилизацию капитала для хозяйствующих субъектов. Одновременно они выступают объектом инвестирования, позволяя собственникам капитала получать доход как за счёт дивидендов, так и посредством роста рыночной стоимости ценных бумаг. Кроме того, акции связаны с реализацией управленческих прав акционеров [5].

В соответствии с российским законодательством выделяются обыкновенные и привилегированные акции [1]. Владельцы обыкновенных акций обладают правом голоса на общем собрании акционеров, однако размер дивидендов по данным бумагам не гарантируется и зависит от финансовых результатов деятельности общества. Привилегированные акции ориентированы преимущественно на получение фиксированного дохода, но участие их владельцев в управлении компанией обычно ограничено [1].

Следует учитывать, что акции относятся к числу наиболее рискованных финансовых инструментов, поскольку их рыночная стоимость зависит от большого количества факторов: финансового положения эмитента, макроэкономической ситуации, инвестиционных ожиданий и общей конъюнктуры фондового рынка [2].

Функционирование рынка акций в Российской Федерации регулируется комплексом нормативно-правовых актов, определяющих порядок эмиссии, обращения и раскрытия информации по ценным бумагам. Основу правового регулирования составляют Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», Федеральный закон «Об акционерных обществах», а также нормативные акты Банка России [1].

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» устанавливает требования к выпуску и обращению эмиссионных ценных бумаг, определяет правила деятельности профессиональных участников рынка и регулирует механизмы защиты прав инвесторов [1]. Закон «Об акционерных обществах» определяет особенности функционирования акционерных обществ, порядок распределения прибыли и осуществления корпоративного управления [1].

Функции мегарегулятора финансового рынка выполняет Банк России, осуществляющий надзор за деятельностью профессиональных участников рынка, контроль за соблюдением законодательства и обеспечение устойчивости финансовой системы страны [4].

Организованные торги акциями в Российской Федерации проводятся преимущественно на Московской бирже, обеспечивающей концентрацию ликвидности и прозрачность рыночного ценообразования крупнейших российских эмитентов [3].

Российский рынок акций в период 2020–2025 гг. развивался под воздействием масштабных экономических и геополитических факторов. В 2020 году пандемия COVID‑19 привела к снижению деловой активности и существенному падению стоимости многих финансовых активов [4]. Однако уже во второй половине года наметилось постепенное восстановление рынка.

Положительное влияние на динамику рынка оказали стимулирующая денежно-кредитная политика, развитие цифровых инвестиционных сервисов и рост интереса населения к операциям с ценными бумагами [3]. В рассматриваемый период наблюдалось значительное увеличение числа частных инвесторов.

Рис. 1. Динамика числа частных инвесторов на российском фондовом рынке в 2020–2025 гг., млн чел. [3, с. 3]

После событий 2022 года российский фондовый рынок столкнулся с беспрецедентным санкционным давлением. Ограничение доступа иностранных инвесторов, рост волатильности и изменение структуры финансовых потоков оказали существенное влияние на динамику торгов [4]. В результате возросла роль внутренних инвесторов, прежде всего физических лиц и российских институциональных участников рынка [3].

Несмотря на высокий уровень неопределённости, российский рынок акций продемонстрировал способность адаптироваться к изменившимся условиям функционирования. Существенную роль в поддержании инвестиционной активности сыграли цифровизация финансового сектора и развитие дистанционных брокерских сервисов [6].

На состояние фондового рынка воздействует совокупность макроэкономических, финансовых и внешнеполитических факторов. Особое значение имеют денежно-кредитная политика Банка России, уровень инфляции, финансовые результаты деятельности эмитентов, динамика мировых цен на сырьевые ресурсы и геополитические риски [4].

Таблица 1

Влияние макроэкономических факторов на рынок акций [4, с. 31]

Рис. 2. Динамика ключевой ставки Банка России в 2020–2025 гг., % [4, с. 30]

Одним из наиболее значимых факторов выступает ключевая ставка Центрального банка. Повышение процентных ставок делает более привлекательными консервативные инструменты инвестирования, вследствие чего часть капитала перераспределяется с рынка акций в банковские депозиты и облигации [4].

Существенное влияние на стоимость акций оказывают финансовые результаты компаний. Рост прибыли и повышение дивидендных выплат, как правило, способствуют увеличению инвестиционной привлекательности эмитентов [5]. Одновременно высокая инфляция и нестабильность внешнеэкономической среды приводят к усилению неопределённости и росту волатильности торгов [4].

Для российского рынка также характерна высокая зависимость от сырьевого сектора экономики. Изменение мировых цен на нефть и газ оказывает заметное воздействие на котировки крупнейших отечественных компаний [6].

Представленные данные свидетельствуют о высокой волатильности денежно-кредитной политики в рассматриваемый период [4]. Изменение ключевой ставки оказывало непосредственное влияние на инвестиционную активность и привлекательность акций как инструмента вложения капитала.

В последние годы на российском фондовом рынке наблюдается устойчивое увеличение доли физических лиц.

Рис. 3. Структура участников российского фондового рынка в 2020–2025 гг., % [3, с. 5]

В рассматриваемый период наблюдается устойчивый рост доли физических лиц на российском фондовом рынке. Это свидетельствует о постепенном повышении вовлеченности населения в инвестиционную деятельность и развитии внутреннего рынка капитала [6].

Несмотря на постепенное развитие внутреннего рынка капитала, российский фондовый рынок продолжает сталкиваться с рядом системных ограничений. Одной из ключевых проблем остаётся высокая концентрация капитализации и ограниченное количество ликвидных эмитентов [3].

Дополнительным сдерживающим фактором выступает недостаточный уровень финансовой грамотности населения. Значительная часть граждан по-прежнему рассматривает банковские депозиты как более надёжный и понятный способ сохранения денежных средств [6].

В то же время перспективы развития рынка акций во многом связаны с дальнейшей цифровизацией финансового сектора, совершенствованием механизмов защиты инвесторов и расширением практики IPO российских компаний [3]. Развитие мобильных приложений и дистанционных сервисов существенно повысило доступность операций с ценными бумагами для населения [6].

В долгосрочной перспективе рынок акций способен стать важным источником внутренних инвестиций в российскую экономику, обеспечивая финансирование корпоративного сектора и развитие национального рынка капитала [5].

Акции являются важнейшим видом корпоративных ценных бумаг и занимают значительное место в современной финансовой системе. Использование акций позволяет компаниям формировать собственный капитал и привлекать долгосрочные финансовые ресурсы, а инвесторам — получать доход и участвовать в корпоративном управлении.

Проведённое исследование показало, что развитие российского рынка акций в 2020–2025 гг. происходило в условиях высокой экономической нестабильности и значительного санкционного давления. Несмотря на существующие ограничения, рынок сохранил способность к адаптации и продолжил развитие внутренней инвестиционной базы.

Дальнейшие перспективы российского фондового рынка будут определяться эффективностью государственного регулирования, уровнем доверия инвесторов, состоянием экономики и развитием современных финансовых технологий.

Литература:

1. О рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 08.01.2026) // КонсультантПлюс: справочно-правовая система.
2. Галанов В. А. Рынок ценных бумаг: учебник. — М.: Финансы и статистика, 2022. — 320 с.
3. Московская биржа. Статистика частных инвесторов за 2020–2025 гг. — М., 2025. — 10 с.
4. Обзор финансовой стабильности. IV квартал 2024 года / Центральный банк Российской Федерации. — М.: Банк России, 2024. — 52 с.
5. Жуков Е. Ф. Рынок ценных бумаг: учебное пособие. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2021. — 567 с.
6. РБК: аналитические материалы фондового рынка. — Москва, 2026.