В статье рассматриваются нормативно-правовые основы контрольно-надзорной деятельности Банка России на рынке ценных бумаг. Анализируются функции и полномочия Центрального банка РФ в сфере регулирования, контроля и надзора на рынке ценных бумаг, а также механизмы реализации этих полномочий в соответствии с российским законодательством.

Ключевые слова: Банк России; рынок ценных бумаг; контроль и надзор; нормативно-правовое регулирование.

Контрольно-надзорная деятельность Банка России на рынке ценных бумаг представляет собой важный элемент обеспечения стабильности финансового рынка и защиты интересов инвесторов. После наделения Банка России статусом мегарегулятора финансового рынка в 2013 году его полномочия распространились на весь российский фондовый рынок, включая регулирование и надзор за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг [1]. Нормативно-правовой базой таких полномочий стали поправки, внесенные Федеральным законом № 251-ФЗ от 23.07.2013 г., которые передали Центральному банку РФ функции упраздненной Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР). В результате произошло объединение ранее разрозненных регулятивных органов и устранение фрагментарности регулирования финансового рынка.

Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» является ключевым актом, определяющим статус и функции Банка России, в том числе в сфере надзора за финансовым рынком. Согласно этому закону, Банк России наделен полномочиями регулирования, контроля и надзора в отношении некредитных финансовых организаций и иных участников финансового рынка РФ. В развитие указанных положений были приняты специальные нормы, касающиеся рынка ценных бумаг. В частности, Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» устанавливает основы государственного регулирования рынка, включая лицензирование профессиональных участников, раскрытие информации эмитентами и меры по защите прав инвесторов. Поправками 2013 года в закон о рынке ценных бумаг функции федерального органа исполнительной власти по надзору (ФСФР) были переданы Банку России, что законодательно закрепило роль Банка России как единого регулятора фондового рынка.

Дополнительно, Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» регулирует механизмы государственного контроля, направленные на обеспечение прав инвесторов. Этот закон возлагает на уполномоченный орган (ныне — Банк России) задачи по предотвращению злоупотреблений на рынке ценных бумаг и компенсации ущерба инвесторам в предусмотренных случаях. Также важное значение имеет Федеральный закон «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком», устанавливающий запреты на рыночные злоупотребления. Банку России предоставлены надзорные полномочия по контролю за соблюдением указанных запретов и привлечению нарушителей к ответственности в административном порядке. Таким образом, совокупность специализированных законов определяет рамки, в пределах которых Банк России осуществляет надзорную деятельность на рынке ценных бумаг.

Следует отметить, что правовое регулирование в данной сфере постоянно развивается. В 2015 году принят закон о саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка, создавший условия для делегирования части функций надзора саморегулируемым организациям (СРО). На практике уже ряд контрольных функций (например, аттестация специалистов и проверка деятельности членов СРО) выполняются такими организациями под методическим руководством Банка России. Банк России, в свою очередь, осуществляет надзор за соблюдением саморегулируемыми организациями требований законодательства и своих нормативных актов. Подобный многоуровневый подход закреплен законодательно, что позволяет разграничить текущий мониторинг на уровне СРО и верховный надзор со стороны мегарегулятора.

После законодательного реформирования 2013 года Банк России получил широкий спектр полномочий на рынке ценных бумаг. К основным функциям Банка России в данной сфере относятся:

– во-первых, нормотворческое регулирование — издание обязательных для участников рынка нормативных актов (положений, указаний, приказов) в развитие положений законов;

– во-вторых, лицензирование профессиональных участников рынка ценных бумаг — выдача, приостановление и отзыв лицензий брокеров, дилеров, управляющих, депозитариев и иных организаций;

– в-третьих, регистрация эмиссий ценных бумаг — государственная регистрация выпусков акций и облигаций, регистрация проспектов ценных бумаг, а также отчетов об итогах выпусков [5].

Все эти полномочия ранее входили в компетенцию ФСФР, а теперь реализуются Банком России как мегарегулятором.

Кроме того, Банк России осуществляет постоянный надзор за соблюдением участниками рынка требований законодательства. Полномочия Банка России распространяются на применение мер воздействия при нарушениях: регулятор вправе выдавать предписания об устранении нарушений, привлекать нарушителей к административной ответственности, приостанавливать операции и осуществление отдельных видов деятельности, а в случае грубых или неустраненных нарушений — аннулировать или отзывать лицензии участников рынка.

Важным направлением является пруденциальный надзор на рынке ценных бумаг. Пруденциальный (превентивный) надзор направлен на контроль Банком России за финансовой устойчивостью и соблюдением экономических нормативов поднадзорными организациями, чтобы минимизировать системные риски [2].

По мнению специалистов, введение на рынке ценных бумаг полноценной системы пруденциального надзора было необходимо для предупреждения банкротств и кризисных явлений вне банковского сектора [3]. В настоящее время Банк России устанавливает для профучастников рынка ценных бумаг обязательные нормативы достаточности собственных средств, ликвидности и иные показатели финансовой надежности, аналогично банковскому секторуnaufor.ru. Реализация пруденциального надзора выражается также в требовании создания эффективных систем внутреннего контроля и управления рисками в организациях. Например, Банком России издано Указание № 5683-У от 28.12.2020 г., которым утверждены новые требования к системе внутреннего контроля профессиональных участников рынка ценных бумаг (вступило в силу с 2021 г.). Данные требования ориентированы на предупреждение нарушений законодательства, в том числе предотвращение конфликтов интересов, манипулирования рынком и использования инсайдерской информации.

Помимо пруденциальных аспектов, все большее значение приобретает поведенческий надзор — контроль за соблюдением прав потребителей финансовых услуг и этических норм ведения бизнеса на рынке ценных бумаг. Банк России осуществляет мониторинг и реагирование на жалобы инвесторов, проводит проверки рекламы и раскрытия информации на предмет недобросовестной практики. В структуре Банка России создана Служба по защите прав потребителей финансовых услуг и миноритарных акционеров, которая реализует меры так называемого поведенческого надзора. Поведенческий надзор в сфере рынка ценных бумаг включает в себя пресечение случаев мошеннических действий, навязывания услуг, нарушения прав розничных инвесторов и иных действий, подрывающих доверие к финансовому рынку. Административно-правовой механизм реализации такого надзора основан на нормах о защите прав потребителей и специальных требованиях финансового законодательства [4]. В частности, на Банке России лежит обязанность выявлять факты манипулирования рынком и неправомерного использования инсайдерской информации (в соответствии с Федеральным законом № 224-ФЗ) и привлекать виновных лиц к ответственности. Для этих целей Банк России наделен правом запрашивать необходимую информацию у профучастников, проводить внеплановые проверки, выдавать предписания об ограничении операций с ценными бумагами и передавать материалы в правоохранительные органы при обнаружении признаков преступлений.

Таким образом, Банк России на рынке ценных бумаг выполняет двойную роль: регулятора, издающего правила ведения деятельности, и надзорного органа, контролирующего их соблюдение. Контрольная составляющая проявляется в установлении нормативов и требований к участникам рынка, предварительном согласовании определенных операций (например, допуска новых эмиссий ценных бумаг путем их регистрации). Надзорная же составляющая заключается в наблюдении за текущей деятельностью участников рынка, проведении инспекций и применении мер ответственности. Оба этих аспекта взаимосвязаны и закреплены законодательно, образуя целостный механизм государственного воздействия на рынок ценных бумаг.

Нормативное правовое регулирование контрольной и надзорной деятельности Банка России на рынке ценных бумаг сформировало целостную систему правовых механизмов, обеспечивающих устойчивое развитие финансового рынка и защиту инвесторов. Центральный банк РФ, выступая в роли мегарегулятора, осуществляет комплексное регулирование (через издание норм и правил) и надзор (через мониторинг и принуждение к исполнению норм) во всех сегментах рынка ценных бумаг. Закрепленные в законодательстве полномочия позволяют Банку России лицензировать участников, контролировать выпуски ценных бумаг, проводить проверки и применять меры воздействия вплоть до отзыва лицензий. Одновременно развивается и институциональная среда надзора, так, возрастает роль саморегулируемых организаций, вводятся современные подходы, такие как риск-ориентированный и поведенческий надзор, направленные на повышение эффективности контроля.

Можно констатировать, что действующее нормативно-правовое регулирование создает достаточные условия для того, чтобы Банк России эффективно выполнял свою надзорную функцию на рынке ценных бумаг. Последовательное применение предусмотренных законом мер — от профилактических (нормотворчество, рекомендации) до карательных (штрафы, ограничения, отзыв лицензий) — обеспечивает законность и прозрачность деятельности участников рынка.

Литература:

1. Вавулин Д. А., Симонов С. В. Центральный банк Российской Федерации как мегарегулятор финансового рынка // Финансы и кредит. 2014. № 5 (581). [С. 13–22].
2. Карпов К. А. Роль Банка России в регулировании и осуществлении надзора на рынке ценных бумаг // Вестник Университета имени О. Е. Кутафина. 2022. № 8 (96).
3. Корищенко К. Н., Морозов С. В. Формирование системы пруденциального надзора за профессиональными участниками рынка ценных бумаг. М.: Изд-во РАНХиГС, 2017. [82 с].
4. Михеева И. В., Долкова Е. А. Поведенческий надзор Банка России в сфере защиты прав потребителей финансовых услуг // Вестник РУДН. Серия: Юридические науки. 2020. № 2.
5. Туляй Е. Ю. Полномочия Центрального банка РФ на рынке ценных бумаг // Правовые проблемы укрепления российской государственности: сборник статей. Ч. 77 / Национальный исследовательский Томский государственный университет. — Томск: Издательский Дом Томского государственного университета, 2018. — [С. 163–166].