Статья посвящена вопросу, касающегося процесса банкротства (несостоятельности) публичного акционерного общества «Магнит» (далее ПАО «Магнит).
Ключевые слова: банкротство, несостоятельность, модели.
В настоящее время в экономике РФ наблюдается кризис неплатежей, в связи с чем особое значение уделяется мероприятиям и мерам по предотвращению кризисных ситуаций и стабилизации финансового состояния корпораций.
С целью прогнозирования банкротства разработано множество методик, как отечественных, так и зарубежных.
ПАО «Магнит» является холдинговой компанией группы обществ, занимающихся розничной торговлей. «Магнит» является одной из ведущих розничных сетей по торговле продуктами питания в России.
С помощью нескольких моделей оценим вероятность банкротства ПАО «Магнит». Для оценки потенциального банкротства корпорации. Коэффициент возможной утраты платежеспособности равен 2,865 и соответствует нормативному значению 1. Это означает, что в ближайшие три месяца корпорация не утратит свою платежеспособность.
В таблице 1 выполним расчет вероятности банкротства предприятия по пятифакторной модели Э. Альтмана, предложенной в 1983 году.
Таблица 1
Оценка вероятности банкротства по модели Альтмана
|
№п/п |
Показатели |
2018 год |
|
1 |
Доля чистого оборотного капитала в общей величине активов (Х1) |
0,35 |
|
2 |
Доля накопленной прибыли в общей величине активов (Х2) |
0,31 |
|
3 |
Коэффициент рентабельности активов, рассчитанный по прибыли до уплаты налогов и процентов (Х3) |
0,22 |
|
4 |
Коэффициент соотношения акционерного капитала и обязательств (Х4) |
0,00007 |
|
5 |
Коэффициент оборачиваемости активов (Х5) |
0,003 |
|
6 |
Расчет Z: | |
|
Z=0,717*0,35+0,847*0,31+3,107*0,22+0,42*0,00007+0,995*0,003 |
1,23 |
Источник: рассчитано на основе бухгалтерской отчетности
По полученным данным, Z удовлетворяет диапазону (1,23;2,89), это означает, что ПАО «Магнит» по данной модели находится в зоне неопределенности. Однако, данная модель не совсем применима для России, поэтому далее в таблице 2 осуществим прогноз вероятности банкротства корпорации по четырехфакторной модели Э. Альтмана.
Таблица 2
Оценка вероятности банкротства по модели Альтмана
|
№п/п |
Показатели |
2018 год |
|
1 |
Доля оборотного капитала в общей величине активов (Х1) |
0,3505 |
|
2 |
Доля нераспределенной прибыли в общей величине активов (Х2) |
0,2094 |
|
3 |
Доля EBIT в общей величине активов (Х3) |
0,2214 |
|
4 |
Доля собственного капитала в заемном капитале (Х4) |
9,3420 |
|
5 |
Расчет Z: | |
|
Z=6,56*0,3505+3,26*0,2094+6,72*0,2214+1,05*9,3420 |
14,28 |
Источник: рассчитано на основе бухгалтерской отчетности
Таким образом, согласно полученным расчетам, ПАО «Магнит» в 2018 году имеет низкую вероятность банкротства.
Далее рассчитаем прогноз несостоятельности предприятия, на основе пятифакторной модели российских ученых Ковалева В. В. и Волковой О. Н. (см. табл. 3).
Таблица 3
Оценка вероятности банкротства ПАО «Магнит» по модели Ковалева-Волковой
|
№ п/п |
Показатели |
2018 год Значение N |
Нормативное значение H |
Итоговое значение показателя (R=N/H) |
|
1 |
Коэффициент оборачиваемости запасов (N1) |
68,2 |
3 |
22,7 |
|
2 |
Коэффициент текущей ликвидности (N2) |
4,6 |
2 |
2,3 |
|
3 |
Леверидж (N3) |
9,3 |
1 |
9,3 |
|
4 |
Доля прибыли до налогообложения в средней величине итога баланса (N4) |
0,22 |
0,3 |
0,7 |
|
5 |
Коэффициент эффективности (N5) |
77,9 |
0,2 |
389,2 |
|
6 |
Расчет N: | |||
|
N=25*R1+25*R2+20*R3+20*R4+10*R5 |
4717 | |||
Источник: рассчитано на основе бухгалтерской отчетности
Таким образом, полученное значение свидетельствует о хорошей финансовой ситуации предприятия.
Также рассмотрим модель Таффлера (см. табл. 4), которая рассчитывается по следующей формуле:
Z=0,53*К1+0,13*К2+0,18*К3+0,16*К4, (1)
где:
К1 — доля чистой прибыли в краткосрочных обязательствах;
К2 — доля оборотных активов в общей сумме обязательств;
К3 — доля краткосрочных обязательств в общей величине активов;
К4 — доля выручки от реализации в общей величине активов.
Таблица 4
Оценка вероятности банкротства по модели Таффлера
|
№п/п |
Показатели |
2018 год |
|
1 |
Доля чистой прибыли в краткосрочных обязательствах (К1) |
0,2094 |
|
2 |
Доля оборотных активов в общей сумме обязательств (К2) |
3,6253 |
|
3 |
Доля краткосрочных обязательств в общей величине активов (К3) |
0,0966 |
|
4 |
Доля выручки от реализации в общей величине активов (К4) |
0,0028 |
|
5 |
Расчет Z: | |
|
Z=0,53*0,2094+0,13*3,6253+0,18*0,0966+0,16*0,0028 |
0,6 |
Источник: рассчитано на основе бухгалтерской отчетности
Полученное значение по модели Таффлера находится в так называемой «зеленой зоне» и это свидетельствует о том, что вероятность банкротства ПАО «Магнит» низкая.
Еще одной из моделей оценки вероятности банкротства является модель Лиса (см. табл. 5).
Таблица 5
Оценка вероятности банкротства по модели Лиса
|
№п/п |
Показатели |
2018 год |
|
1 |
Доля оборотного капитала в общей величине активов (К1) |
0,3505 |
|
2 |
Доля прибыли от реализации в общей величине активов (К2) |
0,0023 |
|
3 |
Доля нераспределенной прибыли в общей величине активов (К3) |
0,2094 |
|
4 |
соотношение собственного и заемного капиталов (К4) |
9,342 |
|
5 |
Расчет Z: | |
|
Z=0,063*0,3505+0,092*0,0023+0,057*0,2094+0,001*9,342 |
0,04 |
Источник: рассчитано на основе бухгалтерской отчетности
Согласно данной модели полученное значение превышает значение 0,037, что говорит о том, что вероятность банкротства незначительная.
Следующая модель прогнозирования банкротства создана канадским ученым Гордоном Спрингейтом.
Таблица 6
Оценка вероятности банкротства по модели Спрингейта.
|
№п/п |
Показатели |
2018 год |
|
1 |
Оборотный капитал / Баланс (X1) |
-0,01 |
|
2 |
EBIT / Баланс (X2) |
0,08 |
|
3 |
EBT / Краткосрочные обязательства (X3) |
0,23 |
|
4 |
Выручка от реализации / Баланс (X4) |
2,17 |
|
Z= 1,03*X1+3,07*X2+0,66*X3+0,4*X4 |
1,26 |
Источник: рассчитано на основе бухгалтерской отчетности
Значение Z>0,862, что позволяет сделать вывод о низкой вероятности банкротства.
В таблице 7 рассчитаем вероятность банкротства ПАО «Магнит» по девятифакторной модели Фулмера.
Таблица 7
Оценка вероятности банкротства по модели Фулмера
|
№ п/п |
Показатели |
2018 год |
|
1 |
Нераспределенная прибыль прошлых лет* / Баланс* (X1) |
0,29 |
|
2 |
Выручка от реализации / Баланс* (X2) |
2,17 |
|
3 |
Прибыль до уплаты налогов / Собственный капитал (X3) |
0,08 |
|
4 |
Денежный поток / Долгосрочные и краткосрочные обязательства* (X4) |
0,11 |
|
5 |
Долгосрочные обязательства* / Баланс* (X5) |
0,20 |
|
6 |
Краткосрочные обязательства / Совокупные активы* (X6) |
0,39 |
|
7 |
Log (материальные активы) (X7) |
8,78 |
|
8 |
Оборотный капитал* / долгосрочные и краткосрочные обязательства* (X8) |
-0,02 |
|
9 |
Log (прибыль до налогообложения + проценты к уплате/выплаченные проценты) (X9) |
0,67 |
|
H=5,528X1+0,212X2+0,073X3+1,270X4–0,12X5+2,335X6+0,575X7+ 1,083X8+0,894X9–6,075 |
2,64 |
*средняя величина за период
Источник: рассчитано на основе бухгалтерской отчетности
Полученный результат H оказался положительным и говорит о том, что вероятность наступления банкротства низкая.
Оценим вероятность банкротства с помощью модели Олсона по формуле:
P = 
,(2)
где е — число Эйлера.
Z=-1,3–0,4*X1+0,6*X2–1.4*X3+0,1*X4–2,4X5–1,8X6+0,3X7–1,7X8–0,5X9,(3)
где
Х1 — натуральный логарифм отношения совокупных активов к индексу-дефлятору ВНП;
Х2 — коэффициент заемного капитала;
Х3 — доля собственных оборотных средств;
Х4 — отношение текущих обязательств к текущим активам;
Х5 — рентабельность активов;
Х6 — отношение чистой прибыли к совокупным обязательствам;
Х7 — фиктивная переменная, принимающая значение 1 — если чистый доход предприятия за последние 2 года — отрицательная величина; 0 — если нет;
Х8 — фиктивная переменная, принимающая значение 1 — если общая задолженность предприятия превышает его общие активы, 0 — если нет;
Х9 — отношение разницы между чистой прибылью в последнем отчетном периоде и чистой прибылью в предшествующем отчетном периоде к сумме чистой прибыли в последнем отчетном периоде, взятой по модулю, и чистой прибыли в предшествующем отчетном периоде, взятом по модулю.
Таблица 8
Оценка вероятности банкротства по модели Олсона
|
№п/п |
Показатели |
2018 год |
|
1 |
AS (X1) |
-6,75 |
|
2 |
LM (X2) |
0,59 |
|
3 |
WCM (X3) |
-0,01 |
|
4 |
ICR (X4) |
1,03 |
|
5 |
ROA (X5) |
0,06 |
|
6 |
FTDR (X6) |
0,25 |
|
7 |
DCLM (X7) |
0 |
|
8 |
DCRA (X8) |
0 |
|
9 |
CINI (X9) |
-0,02 |
|
Z= -1,3–0,4*X1+0,6*X2–1.4*X3+0,1*X4–2,4X5–1,8X6+0,3X7–1,7X8–0,5X9 |
5,16 | |
|
Р |
0,99 |
Источник: рассчитано на основе бухгалтерской отчетности
Так как итоговое значение P>0,5, то вероятность наступления банкротства может быть высокой.
Таким образом, рассмотрев различные модели оценки вероятности банкротства предприятия, можно сделать вывод о том, что финансовое состояние ПАО «Магнит» достаточно устойчивое и не вызывает серьезных беспокойств.
Литература:
1. Ивасенко А. Г. Антикризисное управление: учебное пособие / А. Г. Ивасенко, Никонова Я. И., Каркавин М. В. — 3-е изд., стер. — М.: КНОРУС, 2016. — 504 с.
2. Эйтингон В. Н., Анохин С. А. Прогнозирование банкротства: основные методики и проблемы [Электронный ресурс]. URL: iteam.ru/articles.php?pid=l&tid=2&sid=16&id=141 (дата обращения: 20.03.2019).
3. Парушина Н. В., Микитухо А. А. Многофункциональная роль экономического анализа в системе управления банкротством организаций: монография. — Орел: ОрелГИЭТ, 2015. — 228 с.
